FINANCE – Performances : l’action Ecobank plus rentable sur la Bourse de Lagos qu’à la BRVM

Les investisseurs ayant opté pour l’action du groupe Ecobank Transnational Incorporated à la Bourse de Lagos au Nigeria obtiennent un rendement différent de ceux de la Bourse régionale des valeurs mobilières d’Abidjan, où l’entreprise est également cotée. Sur la BRVM, l’action du groupe Ecobank a produit un gain de 5,6% en 2022, suivi d’une baisse de 5,2% depuis le début de 2023. A Lagos, la plus-value est de 47,3% sur les 12 derniers mois, dont un gain de 17,7% sur les sept derniers jours.

Avec un volume moyen de 356 000 titres échangés quotidiennement, l’entreprise est pourtant très active sur la BRVM. Aussi, les investisseurs des deux marchés financiers s’appuient sur des informations de performances financières identiques, et qui sont publiées au même moment. Les investisseurs observent également que la progression annuelle moyenne des bénéfices du groupe est de 13,8%, un niveau inférieur à la moyenne de 16,4% du secteur bancaire au Nigeria. De plus, le groupe a des filiales dans des pays tels que le Niger, le Zimbabwe, le Kenya, le Nigeria et le Ghana qui font face à des dévaluations monétaires, ou des dépréciations de certains actifs.

Une hypothèse crédible serait qu’au Nigeria, les investisseurs sont attentifs au potentiel de croissance de la valeur boursière. Ils surveillent notamment la capacité qu’a ETI à maintenir ses revenus, en raison d’un portefeuille de crédits majoritairement en zone franc CFA (53,7% selon les données de juillet 2023) où la monnaie est quasi stable, et en dollar américain. Le ratio de cours sur bénéfice d’Ecobank au Nigeria est de 1,6x, par rapport à une moyenne de 5,2% pour d’autres banques similaires. Ce qui laisse une marge de progression.

La société d’analyse Cardinal Stone suggère d’ailleurs à ses investisseurs de maintenir l’action dans leurs portefeuilles. Ses analystes estiment un rendement de dividende de 6,4% en 2023, par rapport à 5,6% en 2022. Ils anticipent également une progression du cours de l’action en 2023, appuyée par une augmentation du produit d’exploitation bancaire.

En théorie, la plateforme de mutualisation des transactions sur les marchés boursiers africains devrait permettre aux investisseurs de l’UEMOA de bénéficier de cette progression potentielle à la Bourse de Lagos. Avec un franc CFA dont la valeur est actuellement plus élevée que celle du naira nigérian, cela pourrait être un investissement envisageable. Cependant, le défi reste le rapatriement des gains en raison de la régulation stricte des réserves de change au Nigeria.